华泰证券：国内工程机械行业仍在磨底阶段 地产政策有望拉动板块需求向上

华泰证券发布研报表示，23H1工程机械板块主要上市公司营业收入同比增长13%，归母净利润同比增长32%；其中23H1工程机械板块主要上市公司海外收入同比增长56.43%，占比达52%，高增的海外收入对冲了国内周期磨底的影响。2023Q2工程机械行业上市公司收入同比增长21%，归母净利润同比增长69%，其中11家收入同比增长，仅3家收入同比下滑。

23Q2全球龙头业绩高增表明海外需求高景气，北美市场需求较好

23Q2卡特彼勒收入173.18亿美元，同比增长21.56%，小松收入62.57亿美元，同比增长17.77%，全球龙头收入端快速增长表明海外需求依然高景气；利润端，23Q2卡特彼勒净利润29.22亿美元，同比增长74.66%，小松净利润7.72亿美元，同比增长31.07%，利润端同比高增一方面因销量增长，另一方面因需求高景气导致的供需错配带来的产品均价提升。分区域来看，卡特彼勒北美区域增速领跑，小松美洲市场增速居前，表明当前北美市场需求旺盛。

国内工程机械行业仍在磨底阶段，地产政策有望拉动板块需求向上

2023年8月中国工程机械市场指数即CMI为83.45，同比降低18.13%，环比降低2.65%；2023年8月中国小松挖掘机开工小时数为90.9小时，同比下降5.3%，环比小幅增长2.36%，仍然处于低位。市场景气指数及开工数据均表明当前工程机械行业仍处于磨底阶段。投资端来看，地产投资尚待好转，基建及采矿业投资持续增长。近期出台多项地产政策“组合拳”：认房不认贷、降低存量房贷利率、降低首付比例等；本轮地产宽松政策迎来热度高峰。待地产政策效用显现，有望拉动工程机械需求，带动行业回暖。

对比海外龙头，国产品牌收入仍有较大空间，海外市场星辰大海

我国工程机械已经完成了从“配套”到“自主”出海的转变。开工端数据表明当前海外市场需求依然高景气。海外市场星辰大海，国产品牌仍有较大成长空间。

文章来源：智通财经

声明：内容、图片、字体等如涉及版权纠纷问题，请及时联系我司予以删除！