工程机械行业点评报告：增发1万亿国债加大基建投入 工程机械需求预期边际向好

2023Q4增发1万亿国债支持基建，工程机械需求预期边际向好10月24日，人大常委会通过增发国债和调整预算安排，2023年Q4增发1万亿元国债并提升赤字率至3.8%，其中，今年拟安排使5000亿元，结转明年使用5000亿元，据财政部介绍，将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。增发国债提升赤字，中央财政积极发力，对基建投资力度加大，工程机械行业下游需求有望得到修复，预期边际向好。

2023年9月挖机销量同比下滑33%，其中国内下滑40.5%，出口下滑24.8%，2023年9月销售各类挖掘机14283台，同比下降32.6%，下滑幅度较8月扩大5.1pct。其中国内6263台，同比下降40.5%，下滑幅度较8 月扩大2.8pct；出口8020台，同比下降24.8%，下滑幅度较8月扩大7.6pct。出口销量占比56.2%，连续5个月保持55%以上。

2023年1-9月，共销售挖掘机148812台，同比下降25.7%；其中国内68075台，同比下降43.3%；出口80737台，同比增长0.5%。国内销量下滑主要是由于下游需求修复程度不及预期，开工率仍承压，叠加国外各区域情况表现不一，出口市场短期有所下滑，短期承压不改逐步周期向上趋势。

中国工程机械行业复苏三部曲——出口、内需改善、更新周期启动出口：海外市占率不断提升，中国龙头逐步迈向全球龙头，2023年国内龙头企业海外布局力度明显加大，仍处于扩张期，长期看有望维持较快增长。2023年1-9月我国工程机械出口金额近2593.5亿元，同比增长21.7%。按挖掘机第8 年为更新高峰期测算，2023-2024年国内挖机更新需求触底。国内主要以更新需求驱动，将开启新一轮更新周期。预计2023-2024年挖机、起重机械销量见底、混凝土机械销量上行。

文章来源：浙商证券

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